vrijdag 17 november 2017

zilveren zweef valk



Zoals bekend heeft de GTF van Pratt&Whitney enkele goed gedocumenteerde kinderziektes.

Minder bekend is dat de concurrent, evenmin vlot van start ging, de LEAP voor de 737Max zorgt ook voor vertraging.


Echter,  het minst bekend,  is de vijfvoudige (5X) hoofdvogel, een valk.   Een franse vogel van Dassault, de Falcon 5X  (boze tongen leggen de nadruk op "con")

Een frans onderonsje,  franse bouwer,  die kan enkel met franse motoren vliegen,  en bestelde dus een motor bij de franse ster : Safran.

En om het allemaal wat professioneler te doen lijken, kreeg de motor een engelse naam: de Silvercrest.

Natuurlijk zijn de fransen onder elkaar wat anders dan anders,  en dus moest de motor wat anders dan anders zijn.  1 of andere niet al te snuggere bully - zonder twijfel eentje van een zogenaamde elite school  (het summum van de locale interpretatie van "égalité", uiteraard),  drukte dus een revolutionair ontwerp door. 
Natuurlijk, dat er misschien technische redenen waren waarom de voorgangers dit ontwerp niet gebruikten voor dit type motor,  had de ontwerper niet door.  Allez, nog niet.
 Was wellicht op cursus Engels om de naam van z^n creatie te leren uitspreken.

De introductie van de vlieger heeft nu al zoo veel jaren vertraging - doordat de motor simpelweg niet werkt (!!) -  dat Dassault op hun persconferenties er niet meer over wil praten.  Dat moet een top manageur van Safran maar doen, LOL.

Natuurlijk heeft men bij Safran niet de liberté of de fraternité om toe te geven dat hun design niet deugt,  ze willen slechts "kleine wijzigingen" doorvoeren aan hun silvercrest. 
 
Ergo, postponed until unknown. 



Het geeft wel een hint dat de "barriers of entry" voor een concurrent om een nieuwe motor aan te bieden,  nogal hoog liggen.  Als zelfs geëtableerde motorenbouwers zichzelf nog muurvast kunnen rijden.


Het lijkt geen geheim dat de technische expertise bij Rolls Royce bijzonder groot is. Ondertussen heeft de XWB al meer dan 1.000.000 vlieguren op de klok, kennelijk zonder reliability issue. Wat voor een motor die "from scratch" werd ontworpen,  ongelooflijk is... 



 



dinsdag 24 oktober 2017

bombastisch, IV & gelinkt, III

Volgens de UTX  Q3 conference call vandaag bestaat de C-Series voor 35% uit UTX-COL  gerief.
Mocht Airbus er 2000 van kunnen verkopen - blijkbaar hun verwachting - zal de C-series een zeer lonende investering blijken voor de 35% partner.

Het is voor hen ook een teken dat Airbus in de GTF gelooft, gezien de C-series enkel met de PW is uitgerust.  

350-400 GTF's dit jaar lijkt haalbaar.  2018 dubbel zoveel.   :-)

*********************************

En nog een leuke:  ze beweren in de conference call dat ze geen cent verdienen aan alles wat ze aan Boeing leveren.  Het zijn gewoon investeringen in de toekomst: gegarandeerde  maintenance en aftermarket sales. 

We herinneren ons hoe apetrots Solbrol verkondigde dat ze eindelijk een stuk plastic aan Boeing mogen leveren.  
Mijn gok:  zonder winst en  zonder onderhoudscontract.  Beggars can't be choosers.


*********************************

Een woordje over predictive maintenance, men maakt er geen geheim van :
" if you think about what's going to drive the next generation of airframe decisions, it's going to be about connected aircraft. It's going to be about communications systems. It's going to be about the ability to take digital across all of the systems on the airframe. And that's one of the benefits to us, is we've got all of these systems that we can now connect and that we can do diagnostics on that can really differentiate our offering and add real value to both the OEMs as well as to the airlines by providing real-time data, real-time diagnostics, real-time spare parts availability. 

Het is dus kennelijk dé basis voor de Rockwell-Collings overname.

Ik had al zoiets durven vermoeden. Het is essentieel en paradigm changing in de business,  en raakt het hart van nagenoeg alle UTX onderdelen. 

Update: dit zegt Rolls Royce erover: http://www.rolls-royce.com/media/insights/tom-palmer-on-data-driven-aviation.aspx


  

zondag 22 oktober 2017

tijd voor koffie

Landbouwkundig gezien, heeft koffie een sluipend probleem.  


Meestal doelt men dan op de Arabica plant,  die erg selectief is wat betreft bodem, temperatuur en neerslag.    Ofwel groeit de plant nauwelijks of niet (=op bijna het gehele aardoppervlak), ofwel groeit de plant gelijk onkruid.   In de buurt van de evenaar vanaf pakweg 1300m boven zeeniveau, tot pakweg 2200m,  waar helaas al grote delen van de oogst verloren zullen gaan door hagel e.d.  En liefst vulkanische bodem.  
Al bij al gelden voor arabica dus wel degelijk (strikte) geografische beperkingen.  
(Lowland arabica bestaat,  maar overtuigt niet - Belgische kolonialen hebben er nochtans wreed hard aan gewerkt)

Als arabica wat duurder wordt,  schakelen de koffieroosters over op alternatieven die ze in hun koffiepoeder mixen,  robusta en zo.   

Anderzijds is arabica geografisch redelijk verspreid:  de bulk in Brazil,  en Columbia, maar heel wat in afrika (Ethiopie, Kenya, Tanzania, Uganda) en Azie- enfin, overal waar de bodem vulkanische eigenschappen heeft, genoeg regen valt en de temperatuur paradijselijk is.   
En zoals gezegd: waar het groeit, groeit het gelijk onkruid, zodat ziektes en plagen er geen vat op krijgen.


Het probleem ligt echter bij Robusta, de basis voor instant koffie. Robusta groeit ook in slechtere bodem, en bij hogere temperaturen.  

 In tegenstelling tot wat de naam doet vermoeden, is robusta echter landbouwkundig enorm fragiel.  Een naam de de lading beter dekt, zou Fragilissima zijn... 

Zelfs in de regio waar de plant vandaan komt (first center of origin), Oost-Congo & Uganda ,  woeden plantziektes en/of plagen  die de halve oogst van het ene jaar tot het andere van de mat vegen...  Kennelijk zijn de commercieel verbouwde robusta planten genetisch veel te identiek en dus extreem gevoelig voor ziektes en plagen zelfs in de regio waar de plant in het wild voorkwam. Da's nogal uitzonderlijk.

Buiten de vernoemde regio,  is er nog Brasil, Vietnam en Ivoorkust,  landen waar quasi uitsluitend  een monocultuur aangeplant werd.  
 Het is nagenoeg zeker, vroeg of laat  komen dergelijke monoculturen  hun nemesis tegen,  en vernietigt 1 plaag/ziekte de hele zooi. 


Men leert niks uit de geschiedenis, zelfs al moet de first world als straf al decennia lang de afschuwelijke Cavendish banaan vreten (die extreem gevoelig is voor alle denkbare ziektes/plagen, ...behalve Fusarium wilt - dat ooit alle Gros Michel plantages in de Caraiben vernietigde)


Hulp uit Uganda & Congo valt niet te verwachten,  gezien ze daar als "reactie" op hun oogstverliezen,  massaal omgeschakeld zijn naar een "clonal" monocultuur...
 
In plaats van hun risico te hedgen en een cocktail van vele (wilde) soorten aan te planten en de ziektes op andere manieren te bestrijden, zijn ze voor het maximale genetische risico gegaan: 
Plantages met de plant die het beste gewapend is tegen de vorige oorlog, maar het slechtst tegen de volgende. 

Bijgevolg, overal ter wereld zijn de Robusta aanbouwgebieden meer fragiel dan ooit tevoren. 











 


 


  

herstruktureringskost


Soms lukt het onmogelijk gewaande. 

Ondanks een gloeiend hete vastgoed markt met schaarse opportuniteiten, en ondanks een contract dat al een tijdje oud is (lees: zonder indexatie),  gaat ons huishouden serieus besparen op woonkosten én tegelijk gaan we er qua lokatie op vooruit.  


Het nadeel: we zullen het nieuwe al moeten overnemen terwijl het oude nog  2,5 maand loopt.   
Nadeel 2:  het is een gevecht tegen hedonistic adaptation. De afwerking is een beetje minder luxueus, de ruimte een tikje beperkter ...  kennelijk was de co-CEO aan de luxe gewend geraakt.  


Zoals bij elke herstrukturering kost dat ons een stevige kwak upfront (verhuis, dubbele woonkost, enz.) om dan de volgende jaren te profiteren. 



vrijdag 20 oktober 2017

ETF update


Het is het vermelden niet waard,  geen keuze of verrassing voor de kwartaalsaankoop : Malaysia.

Alle bootjes gaan omhoog met de rising tide, behalve EWM.  Ligt voor anker en beweegt nauwelijks of niet.


Opmerkelijk: enkel Israël (EIS) zit binnen de 15% van z'n 52W low.  Alle anderen zijn méér dan 15% van hun 52W low verwijderd, zelfs Malaysia 16%. 


Italia, Oostenrijk en Turkije zijn het verst weg van hun 52Low,  46% tot 51%. 
In low volatiliteit tijden toch een eigenaardig gegeven.