vrijdag 21 april 2017

brieven

Gelinkt, II


Zelfs in de sector zelve onderschat met het fenomeen predicitive maintenance blijkbaar, wat ik hier aanhaalde:

Gelinkt

Breaking nieuws in de De Tijd:  banen bedreigd bij Vincotte.

Het laatste zinnetje in dat artikel is de crux: geen digitalisering: ze komen ofwel veel te laat, ofwel onnodig.

Zo'n -niet gedigitaliseerde-  tussenfirma wordt overbodig natuurlijk, wanneer Microsoft Azure de tuigenbouwers laat weten wat nog uitstekend is en wat moet worden ge├»nspecteerd of vervangen. 
Het zou de nood aan onderhoud bij liftenbouwers radicaal reduceren.


Een ander voorbeeld,   P&W  heeft al heel wat GTF motoren preventief gewisseld bij A320neo's, op basis van de sensorgegevens, lang voordat er effectief iets kapot gegaan is.

Bovendien hoeft men de motoren niet uiteen te vijzen om een diagnose te stellen,  ze kunnen dus al aan de oplossing beginnen werken voordat er effectief problemen optreden.

Met een enorm voordeel: de werken kunnen gepland worden samen met de airlines en met een minimum aan disruptie. 




woensdag 12 april 2017

5 maal 5


Deze maand wordt een vijfde positie 5 jaar oud in m'n PF:

de jongste ist de tracker op de Spaanse markt: 
5) EWP/LYXIB

In april 2012 ging het kennelijk goed fout in Spanje met de banken. Geen idee hoe de banken er tegenwoordig voorstaan, doch de prijzen op de madrileense beurs zijn sindsdien wat gestegen. Keerde veel dividend uit.
Positie sindsdien meermaals uitgebreid.

4) Picanol. Maart 2012, 10Euro.    Bestond uit 50% cash en had net 3EUR winst per aandeel gerapporteerd, de weefgetouwen kreeg je er gratis bij .  Cash sindsdien verruild voor aandelen TESB en rapporteert heden  >6EUR winst per aandeel. 
Daarbovenop  verveelvoudigde de multiple zich.
Hoorde jarenlang dat Tack mij gaat kloten, ik berust in mijn lot.
Positie sindsdien meermaals uitgebreid.


3)  Acomo, januari 2012, ca. 10euro.  Business was toen niet significant verschillend van de zaken vandaag. Waardering wel gevoelig lager, aan 8-9x de winst of zo.  Winst steeg een beetje, multiple ook. Trekt helaas coupon addicts aan wegens het oplopend dividend.
Positie meermaals uitgebreid en dividend geherinvesteerd.

2)  RTN.  Oktober 2011,  $40 (toen 30Euro)  De wereld moet er heel anders hebben uitgezien toen: men ging ervan uit dat de USA geen wapentuig als dit meer zou kopen!!
Ik verzin dit niet.
Heel de magicformula zeef lag vol met defensie aandelen. Die je kon kopen aan 6 keer de winst of zo.
 RTN is met afstand de meest "asset light" van allemaal en zou nog jaren op de Greenblatt zeef blijven liggen. 
Winst p.a. steeg een beetje, multiple steeg veel meer, dividend verdubbelde (in $).
Helaas nooit bijgekocht.


1) TSRA/XPER, augustus 2011, $14 ( toen 10euro). Net als Picanol een enorme zak cash, de 1300 patenten/licencies kreeg je er quasi gratis bij.  Door talrijke overwinningen voor de rechtbanken, bleef de cash stromen, soms riante dividend uitkeringen.
Ondertussen sneuvelde het management in een proxy fight over het cash verslindende digital optics (sindsdien gedumpt).  De multiple ging stevig omhoog.

Helaas had ik net voordien de helft van de positie verkocht, een (dure) unforced error.  

De resterende cash werd in 2016 gespendeerd aan DTS een een naamsverandering. De markt verwacht kennelijk niet veel goeds van de combinatie, gezien de prijsdaling de jongste weken/maanden.
Nu, ik zie dat DTS iets doet aan de klank op m'n mobiele telefoon, en in m'n auto verschijnt het merk ook op de display.  Ze hebben dus wel enkele klanten.

Misschien krijg ik wel de kans om m'n verkochte stukken opnieuw op te pikken, we'll see.
 


Mijmerende overpeinzingen:  
1) ik heb doorgaans veel meer spijt van m'n verkopen dan van m'n aankopen.
2)  het zit 'm in de goede inkoop (buy low). Als dat aspect OK is, komt de rest wel goed.
3)  ik hoefde me nooit zorgen te maken over koersdoelen, faire waardes en andere gazettenpraat.
4)  5 jaar = we zijn amper begonnen!
5) een citaat: "Charlie and I have never been in a big hurry: We enjoy the process far more than the proceeds—though we have learned to live with those also."



donderdag 6 april 2017